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投资者订单不平衡与股票收益:基于中国股票市场的证据

作者: 高雅 熊熊 冯绪

关键词: 订单不平衡 股票收益 新闻 账户数据

摘要:本文利用上海证券交易所提供的股票账户交易数据,研究了不同类型投资者订单不平衡与股票收益间的关系.研究发现,机构投资者(一般和专业)订单不平衡与当日股票收益呈正向相关关系,整体看,个人投资者订单不平衡与当日股票收益呈负向相关关系,随着个人投资者持有资产规模的增加,这种负向相关关系逐渐减弱.本研究发现,投资者订单不平衡对未来股票收益有较弱的预测作用.当新闻作为公开信息指标出现时,对不同类型投资者订单不平衡的改变各不相同,且会加强投资者订单不平衡与股票收益间关系.机构投资者有能力区分新闻的性质,从而正确地改变交易方向,增加交易获利的可能性,而个人投资者没有这个能力.


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